Өөрөөр хэлбэл юу хеджийн байна вэ? ЖИШЭЭ хедж. гадаад валютын хеджийн

Эдийн засгийн орчин үеийн нэр томъёо, та сайхан, харин ойлгомжгүй үгсээс маш их хангаж чадна. Жишээ нь, "хеджийн". Энэ юу вэ? өөрөөр хэлбэл энэ асуулт бүрт хариулах боломжтой байх болно. Гэсэн хэдий ч, ойр харагдах энэ хугацааны даатгалын зах зээлийн гүйлгээ, гэхдээ бага зэрэг өвөрмөц тодорхойлж болно гэдгийг харуулж байна.

Хеджийн - энэ нь энгийн үг юм

Тэгэхээр шийдвэрлэх үзье. Энэ үг нь Английн (дундын) -аас болон хашаа шууд орчуулга арга бидэнд ирж, мөн үйл үгийн талаар, энэ нь "өөрийгөө хамгаалахын тулд" алдагдал магадлалыг багасгах, эсвэл тэднийг бүрмөсөн зайлсхийхийн тулд хичээж байна гэсэн үг ашиглаж байна. Орчин үеийн ертөнцөд юу хеджийн байна вэ? Бид энэ худалдагч болон гэрээ нь ирээдүйд өөрчлөгдөх байх болно худалдан авагч хоёрын хооронд гэрээ юм гэж хэлж болно, бараа нь тодорхой (тогтмол) үнээр зарж болно. Тиймээс тухайн үед бүтээгдэхүүн худалдан авсан бол тодорхой үнэ мэдэх, хэлцэлд оролцогч нь тэдний эрсдэл нь аль болох валютын ханшийн хэлбэлзлээс хейджийн валютын зах зээл нь үр дүнд ба өөрчлөлт нь зах зээлийн үнээр бараа. тэдний эрсдэлийг даатгах нь, өөрөөр хэлбэл, хеджийн ажил гүйлгээг эрхэлж зах зээлд оролцогчид, hedgers гэж нэрлэдэг.

Энэ нь юу байдлаар

Та одоо ч гэсэн маш тодорхой биш юм бол, та тэр ч байтугай илүү хялбаршуулахад оролдож болно. жижиг жишээн дээр хамгийн хялбар арга гэж юу болохыг нь хеджийн ойлгох. Та бүхний мэдэж байгаагаар, ямар ч улс орны хөдөө аж ахуйн бүтээгдэхүүний үнийн цаг агаар зэрэг хамаардаг, яаж сайн ургац юм. Тиймээс тариалах кампанит ажил явуулж, энэ нь маш хэцүү бүтээгдэхүүний үнэ унах ямар байх вэ урьдчилан таамаглах явдал юм. цаг агаарын нөхцөл байдал тааламжтай байгаа бол, үр тариа нь маш их байх ба үнэ нь биш, хэт өндөр, эсрэгээр, хэтэрхий олон удаа бороо, үр тариа нэг хэсэг нь алдсан байж болно, учир нь үр тариа, зардал нь олон удаа өсөх болно гэж юу юм, гэхдээ нэг ган гачиг ирэх юм бол, эсвэл. байгалийн vagaries өөрсдийгөө хамгаалахын тулд тогтмол түншүүд гэрээ байгуулах үед зах зээлийн нөхцөл удирдлага буй үнээр үүнийг засах, тусгай гэрээ байгуулж болно. энэ хэлцлийн үндсэн дээр, фермер зарах шаардлагатай болно, хэрэглэгчийн үнэ одоогийн байдлаар зах зээл дээр гарч ямар ч хамаагүй гэрээнд тусгасан байсан үнээр ургацаа худалдан авах.

Энд, энэ нь ийм эрсдлээс хамгаалах гэсэн илүү ойлгомжтой болох үед цэг ирдэг. Энэ тохиолдолд нөхцөл байдлыг болзошгүй хөгжлийн хэд хэдэн сонголт:

• гэрээнд заасан илүү үнэтэй зах зээл дээр ургац үнэ - энэ тохиолдолд, үйлдвэрлэгч, мэдээж аз жаргалтай биш, тэр илүү их ашиг олж болох юм, учир нь;
• гэрээнд зааснаас зах зээлийн үнэ нь бага байна - энэ тохиолдолд, ялагдсан аль хэдийн худалдан авагч, нэмэлт зардлыг явуулж, учир нь юм;
• Аль аль нь сэтгэл хангалуун Ийм нөхцөлд - үнийн зах зээлийн түвшинд гэрээнд заасан.

Тэд тохиолдож өмнө ашигтай хөрөнгийг хэрхэн хэрэгжүүлэх жишээг - Энэ нь хедж болж байна. Гэхдээ ийм байр суурь алдагдал магадлалыг үгүйсгэхгүй.

Арга, зорилго, валютын хедж

валютын ханшийн хэлбэлзэлтэй холбоотой алдагдлыг багасгахын тулд гадаад валютын зах зээлд сөрөг өөрчлөлтийн янз бүрийн эсрэг даатгал - Нөгөө талаас, бид эрсдэлийн хеджийн хэлж болно. Энэ нь хедж хийгдсэн нь зөвхөн тодорхой бүтээгдэхүүн биш байж болно, гэхдээ бас одоо байгаа болон төлөвлөж буй санхүүгийн хөрөнгө худалдан авах.

Энэ нь бас зөв валютын хеджийн хамгийн их олж авахад чиглэсэн байна гэж хэлэх хэрэгтэй , нэмэлт орлого энэ нь эхний үед юм шиг санагдаж болох юм. - барааны зах зээлийн үнэ цэнийг нэмэгдүүлэх экспортлогч, жишээ нь, слайд нь мэдээж дээр тоглож болох ба үйлдвэрлэгч нь: олон компаниуд санаатайгаар байхад хурдан өөрсдийн хөрөнгийг нэмэгдүүлэх нэмэлт боломж татгалзах Түүний гол зорилго нь, эрсдлийг бууруулах явдал юм. Гэхдээ нийтлэг ойлголт ч бүгдийг нь алдах илүү илүүдэл ашиг алдах нь илүү сайн байна гэж бидэнд хэлдэг.

Гадаад валютын нөөцийг хадгалж үндсэн 3 арга байдаг:

1. валютын худалдан авах гэрээ (фьючерс) ашиглах. Энэ тохиолдолд ханшийн хэлбэлзэл, таны хохирлыг ямар ч нөлөө үзүүлэх болно, түүнчлэн орлого авчрах болно. гадаад валют худалдан авах гэрээний дагуу хатуу байх болно.
2. гэрээний хамгаалах заалтуудыг нэмж. Ийм зүйлс нь ихэвчлэн хоёр талын байгаа бөгөөд гэсэн үг та шилжүүлгэ магадлалтай алдагдлын үед валютын ханшийг, түүнчлэн ашиг талуудын хооронд адил тэгш хувааж байгаа тул өөрчлөх үед. Заримдаа ч энэ нь урьдчилан сэргийлэх арга хэмжээг заалт, зөвхөн нэг талд үйлчлэх бусад хамгаалалтгүй байна, валютын хедж талт хүлээн зөвшөөрөх үед тохиолддог байна.
3. банкны хүүгийн хэлбэлзэл. Жишээ нь, 3 сарын дараа та шийдвэрлэх нь валют хэрэгтэй бол болно, гэхдээ тэр үед, үнэ нь том байдлаар өөрчилж болно санал байна, энэ нь логик нь одоогийн ханшаар мөнгө солилцох, орд дээр нь тавьж байх болно. Хамгийн магадлалтай, хадгаламжийн банкны хүүгийн түвшин хэлбэлзэлтэй боломжийг олгодог бөгөөд таамаглал үнэн ирсэн биш утганд тохирохгүй байвал магадгүй тэр ч байтугай бага зэрэг орлого олох болно.

Тиймээс бид хэлж чадна хедж гэж - хэрхэн орд боломжтой хүүгийн хэлбэлзэл хамгаалагдсан байгаа нэг жишээ.

Арга, хэрэгсэл

Ихэнх тохиолдолд, ажлын ижил арга hedgers болон зуучлагч ердийн болгон ашиглаж, гэхдээ энэ хоёр үзэл баримтлал толгойг эргүүлж байна.

янз бүрийн хэрэгслийн тухай яриа өмнө тэмдэглэх нь зүйтэй - асуулт ойлголт "нь хедж гэж юу" үндсэндээ тухайн үйл ажиллагааны зорилгоор арга хөдөлмөр гэхээсээ илүү юм. Тиймээс эрсдлээс хамгаалагч этгээд барааны үнэ цэнийн өөрчлөлтийн эрсдэлийн магадлалыг багасгахын тулд гүйлгээ хийж, ханшийн маш ухамсартайгаар ийм эрсдэлд зөвхөн таатай үр дүнг хүлээн авах хүлээж байхад явдаг байна.

Магадгүй хамгийн том сорилт нь хеджийн хэрэглүүр, 2 категорид хувааж болно баруун сонголт байна:

• OTC своп, форвард гэрээ танилцуулсан; Ийм ажил гүйлгээ нь шууд буюу мэргэжилтнээрээ дамжуулан талын хооронд байдаг - дилер,
• багаж хэрэгсэл, сонголт, ирээдүй зэрэг нь хеджийн солилцох; ,, Ямар ч гэрээ нь энэ нь байгуулсан, үр дүнд гурван талт юм солилцоо - энэ тохиолдолд гадаад худалдааны газар тусгай газруудад авдаг гуравдагч этгээд, ялангуяа бирж Clearing House, гэрээний үүргийн талуудын баталгаа юм хийдэг;

Аль аль нь эрсдэл нь хеджийн өөр өөрийн давуу болон сул талтай байдаг. Бид тэдний тухай илүү ихийг ярих болно.

нөөц

гол шаардлага юм хөрөнгийн бирж дээр бараа - тэднийг стандартчлах чадвар. Эдгээр нь хүнсний бүлгийн бүтээгдэхүүн байж болно: элсэн чихэр, мах, какао, үр тариа гэх мэт, мөн аж үйлдвэрийн - хий, үнэт металл, газрын тос болон бусад ...

хувьцааны арилжаа гол давуу тал нь:

• Хамгийн их боломж - хөрөнгийн бирж дээр дэвшилтэт технологи арилжаа энэ эрин үед дэлхийн бараг бүх булангаас хийж болно;
• их хэмжээний төлбөр түргэн гүйцэтгэх чадварын - нээж, түүний үзэмжээр аль ч үед ойр арилжаа албан тушаал;
• Найдвартай байдал - энэ нь хүүгийн валютын төвийг нь баталгаа болж өгдөг нь гүйлгээ тус бүрийн оролцоог хангах;
• гэрээг хэрэгжүүлэх нь маш бага зардал.

Мэдээж хэрэг, түүний дутагдалтай ч байхгүй - хамгийн наад захын худалдааны хувьд нэлээд хязгаарлагдмал гэж нэрлэж болно: бүтээгдэхүүн, түүний тоо хэмжээ, нийлүүлэх хугацаа, гэх мэт төрөл - бүх зүйл хяналтан дор байдаг.

OTC

Та өөрийн буюу дилер тусламжтайгаар арилжаа байгаа бол ийм шаардлага, бараг бүхэлдээ байхгүй байна. OTC, аль болох харгалзан харилцагчийн хүслийг авч болох их арилжаагаар та өөрөө зуурмагийн хэмжээ, нийлүүлэх хугацаа хянаж болно - магадгүй энэ хамгийн том, гэхдээ бараг л нэмэх юм.

Одоо сул тал. Тэд та дараах зүйлсийг мэдэх, их гэж байна:

• гүйцэтгэгч сонгон шалгаруулах нь бэрхшээл - Энэ асуудал таныг өөрсдөө шийдвэрлэх ёстой одоо юм;
• Тэдний амлалтын талуудын аль нэг дутагдал нь өндөр эрсдэлтэй - энэ тохиолдолд солилцох, ямар ч захиргааны хэлбэрээр баталгаа;
• бага төлбөр түргэн гүйцэтгэх чадварын - Хэрэв та ямар ч сайн санхүүгийн зардлыг авч өмнө нь байгуулсан хэлцлийг цуцлах;
• Агаарын зардал нь маш их,
• урт хугацааны үйл ажиллагаа - Зарим нь хеджийн техник, хэдэн жилийн хугацааг хамрах болно эрэлт хэрэгцээ болгон ашиг энд холбогдох биш юм.

хеджийн хэрэглүүрийн сонголт нь бодох нь буруу байх биш, энэ нь тухайн аргын хамгийн их магадлалтай хэтийн төлөв, онцлог нь бүрэн шинжилгээ хийх шаардлагатай юм. Энэ тохиолдолд та мэдээж эдийн засгийн төлөв байдал, салбарын хэтийн төлөв, түүнчлэн бусад олон хүчин зүйлийг харгалзан ёстой. Одоо хамгийн алдартай нь хеджийн хэрэглүүр дээр ойроос харцгаая.

урагш

Иймд (санхүүгийн хөрөнгө) барааны үнэ ирээдүйд зарим заасан огноо, дээр нь талууд тухайн бараа нийлүүлэх талаар тохиролцож тодорхой цаг хугацаа байх томилсон ажил гүйлгээний тухай ойлголт нь ажил гүйлгээ гарсан үед тогтмол байдаг. Энэ практикт ямар утгатай вэ?

Жишээ нь, зарим компани доллар Eurocurrency хувьд банк худалдаж авахаар төлөвлөж, гэхдээ гэрээ 2 сар гарын үсэг зурах, мөн хэлэх, өдөр биш. Энэ тохиолдолд нэг удаа тогтмол, тэр ханш евро тутамд $ 1.2 байна. доллар 10 цент, жишээ нь гэрээний утга, нэг сая, $ 100,000 аварна - хоёр сарын дараа евро ам.долларын 1.3 байх юм бол, дараа нь компани ихээхэн хэмнэлт хүлээн авах болно. Энэ хугацаанд үнэ 1.1 унах юм бол тэр хэмжээний компани алдагдалтай явж болно, гэрээ форвард гэрээ үүрэг байдаг тул аль болох байхаа больсон юм цуцлах.

Түүнээс гадна, хэд хэдэн таагүй цаг үе байдаг:

• Ийм гэрээг байшин солилцох цэвэрлэх хангаж чадахгүй тул талуудын нэг нь зүгээр л түүний хувьд сөрөг нөхцөл байдал үүссэн үед гүйцэтгэх татгалзах болно;
• Ийм гэрээ нь харилцан итгэлцэл, боломжит түнш тоог үлэмж хэмжээгээр бууруулдаг дээр үндэслэсэн бол;
• форвард гэрээ нь тодорхой брокер (дилер) оролцоо юм бол, энэ нь ихээхэн нэмэлт зардал болон шимтгэл ургадаг.

фьючерс

хувьцаа болон бусад үнэт цаасны - - тогтмол суурь үнэ дээр Энэхүү гэрээ нь хөрөнгө оруулагч худалдан авах нь тодорхой хэмжээний цаг үүрэг хүлээнэ (худалдах) бараа буюу санхүүгийн хөрөнгийн хэмжээг signified гэсэн үг юм. Энгийнээр хэлэхэд - энэ нь ирээдүйд нийлүүлэх гэрээ, харин фьючерс арилжааны бүтээгдэхүүн, түүний тохиргоо стандартчилагдсан байдаг гэсэн үг юм.

(Бодит мөнгө, мөн заасан нэн даруй хүргэх нь бодит зах зээл дээр барааны борлуулалтын үнийг) спот үнэ буурна бол тасалдал тогтмол хугацааны гэрээ борлуулсны олз ашиг нөхөн байхад фьючерс үнийг Хеджийн, хөрөнгө (бараа) ирээдүйн хүргэх хөлддөг. Нөгөө талаас, спот үнэ өссөн ашиглах ямар ч арга байхгүй, энэ тохиолдолд нэмэлт ашгийн фьючерс борлуулсны алдагдлыг саармагжуулсан болно.

фьючерс хеджийн бас нэг сул тал, өөрчлөлт барьцаа, тийм болохоор ярих, ажлын нөхцөл нээлттэй хугацааны байр суурийг дэмждэг шаардлагатай болдог барьцаа нэг төрөл юм. спот үнэ хурдацтай өсөлтийн хувьд, та одоо нэмэлт хөрөнгө тариа хэрэгтэй байж болох юм.

нэг утгаараа хеджийн фьючерс ердийн таамаг маш төстэй, харин энд ялгаа маш чухал байдаг.

Эрсдлээс хамгаалагч этгээд, фьючерс гүйлгээг ашиглан хүмүүсийн үйл ажиллагаа, (бодит) барааны зах зээл дээр явагддаг нь хеджийн. ханшийн фьючерс гэрээний - энэ бол зөвхөн орлого олох боломж юм. Бодит бүтээгдэхүүний шинж чанар байхгүй байгаа, учир нь байдаг, үнэ болон хөрөнгийн худалдах-худалдан авах дээр биш ялгаа нь тоглоом юм. Тиймээс ямар ч алдагдал ба фьючерсийн зах зээлд цэцэрхийлэн орлоготой үйл ажиллагааны эцсийн үр дүнд бусад нь ч байна.

даатгалын сонголт

гэрээний эрсдэл бүрэлдэхүүн дээр нөлөөллийн хамгийн алдартай хэрэгслийн нэг нь бид тэдгээрийн талаар илүү ярих болно, хувилбаруудыг хедж явдал юм:

Сонголт төрөл тавьж:

• АНУ-ын төрөл сонголт Пут эзэмшигч нь бүрэн тогтмол дасгал үнээр фьючерс гэрээг хэрэгжүүлэх ямар ч үед авах эрхтэй (гэхдээ үүрэг хүлээхгүй);
• Ийм сонголтыг худалдан авч, түүхий эдийн хөрөнгийн худалдагч, хамгийн бага борлуулах үнийг засварладаг нөөц түүний үнийн таатай давуу талыг нь зөв бол;
• сонголт нь дасгал зардлаас бага фьючерс үнэ унаж, эзэн нь (гүйцэтгэж) худалддаг, улмаар бодит зах зээлийн алдагдлыг нөхөх,
• үнэ өссөн нь тэр сонголтыг эдэлж, өөрсдөө хамгийн сайн үнэ цэнээр бараа зарах татгалзаж болно.

фьючерс гэрээнээс гол ялгаа нь та тодорхой шимтгэл бус биелүүлж тохиолдолд шатаж заасан сонголтыг худалдаж авах үед явдал юм. Тиймээс пүт опцион бидний мэддэг уламжлалт даатгалын харьцуулахад болно - тохиромжгүй хөгжил (даатгуулагч үйл явдал) опцион эзэмшигчийн тохиолдолд шимтгэл авдаг бөгөөд энэ нь хэвийн нөхцөлд алга.

Сонголт төрөл дуудлага:

• опцион эзэмшигч нь, өөрөөр хэлбэл, тогтмол, сонголт дээр фьючерсийн үнэ хэрэгжих боломжтой бол тогтмол дасгал үнээр ямар ч түр фьючерс гэрээг худалдан авах эрхтэй (гэхдээ үүрэг биш) байдаг;
• эсрэгээр бүх Худалдагч - сонголтын худалдах хүлээн авсан шимтгэл, тэрээр анхны худалдан авагч, ажил хаялт үнээр фьючерс гэрээнд худалдах үүрэгтэй.

Тиймээс аюулгүй байдлын орд, фьючерс гэрээ (фьючерс зах зээл) ашигласан ижил байдаг. опционы төрөл нь онцлог нь худалдагчийн хүлээн авсан хураамжийн илүү гарч болохгүй хэмжээний түүхий эдийн хөрөнгийн буурсан нөхөн төлбөр олгох юм.

Төрөл, хеджийн стратеги

Ийм эрсдлийн даатгалын тухай ярьж, наад зах нь хоёр тал болон хеджийн төрөл хувааж болно байдаг ямар ч гүйлгээ адил гэдгийг ойлгох хэрэгтэй:

• Хеджийн хөрөнгө оруулагч (худалдан авагч);
• хедж үйлчилгээ үзүүлэгч (худалдагч).

Эхний санал худалдах, худалдан авах зардал магадлал нэмэгдэж холбоотой хөрөнгө оруулагчид эрсдлийг бууруулах шаардлагатай байна. Энэ тохиолдолд сонголтыг хеджийн хамгийн сайн үнэ хэлбэлзэл байх болно:

• тавих сонголтыг худалдах;
• нь фьючерс гэрээ, опционы худалдан авах.

Хоёр дахь тохиолдолд нөхцөл байдал diametrically эсрэг байна - худалдагч барааны зах зээлийн үнийг унахаас өөрсдийгөө хамгаалах шаардлагатай байна. Иймээс эсрэгээр хейджийн арга байдаг:

• ирээдүйд худалдах;
• худалдан авах сонголтыг тавих;
• сонголт дуудлага худалдаа.

А стратеги тусгай багаж хэрэгсэл, хүссэн үр дүнд хүрэхийн тулд тэдний өргөдлийг үнэн зөв тодорхой багц ойлгох хэрэгтэй. Дүрмээр бол, бүх фьючерс, барааны спот үнэ зэрэгцээ бараг өөр өөр байдаг гэдгийг дээр тулгуурласан стратеги нь хеджийн. Энэ нь аль болох бодит барааны борлуулалтын гарсан фьючерсийн зах зээлийн алдагдлыг нөхөн төлөх болж байна.

бодит бүтээгдэхүүнд нөгөө болон фьючерс гэрээний үнэ тогтоосон үнийн хоорондын зөрүү нь "үндсэн" гэж хүлээн зөвшөөрсөн байна. Үүний бодит үнэ цэнэ нь тухайн барааны чанар, бодит хүүний түвшин, бараа, хадгалах нөхцөл зардлын зөрүүгээр зэрэг үзүүлэлтийг тодорхойлно. хадгалах нэмэлт зардлыг холбоотой бол үндэс нь эерэг (газрын тос, байгалийн хий, төмөрлөг бус металлын) бөгөөд худалдан авагчид нь шилжүүлэх хүртэл бараа, эд хөрөнгө нэмэлт орлого авчирдаг эдгээр тохиолдолд (жишээ нь, үнэт металл) нь сөрөг байх болно. Энэ нь түүний утга нь тогтмол биш гэдгийг ойлгож байна, энэ нь фьючерс гэрээний хугацааны арга болох олон удаа буурна. Гэсэн хэдий ч, бодит бараа гэнэт нэмэгдсэн үүсэх бол (таамаглалын) эрэлт, зах зээл ийм байдалд орж, явж болно бодит үнийн өсөлт нь илүү фьючерс байх болно.

Тиймээс бодит байдал дээр, тэр ч байтугай хамгийн сайн стратеги нь үргэлж ажиллах биш юм - "үндсэн", хеджийн аргаар саармагжуулах нь бараг боломжгүй юм огцом өөрчлөлттэй холбоотой бодит эрсдэл байна.