Зээлийн үндсэн своп. Олон улсын свот ба дериватив холбоо

Зээлийн үндсэн своп санхүүчид албан тушаалтнуудын дунд ч сайн нэр хүнд биш юм. Удаа дараа CDS сөрөг чиглэлд эдийн засгийн дүр зургийг гажуудуулж санаа бодлыг сонссон юм. Энэ нь яагаад зах зээлд оролцогчдын талаар маш их санаа зовж өөрийн өртөг нь нэмэгдсэн гэж юу вэ?

түүх

зээлийн анхдагч своп түүхэнд анх шинжээчид Банкуудын Итгэлцлийн болон JP Morgan хамтын хүчин чармайлтын 1990 ачаар үзэгдэв. түүний гадаад төрх байдал нь шаардлага компанийн үйлчлүүлэгчдээ өгч компанийн их хэмжээний зээлийн эрсдэл, хамгаалуулах нь голлон нөлөөлжээ. Эхлээд, арга хэрэгсэл нь харьцангуй бага хэмжээний байсан, дараа нь 1990-ээд оны эцэс гэхэд тэрээр тэрбум доллар хэдэн зуун тэнцүү байсан, одоо 28 их наяд ам.доллар өссөн байна.

Тэд ямар үүрэг гүйцэтгэж байна вэ?

Бид хуруу зээлийн анхдагч свопыг тайлбарлах бол, энэ бонд даатгал, талархал худалдан авагч нь хүүгийн төлбөр дээр анхдагч зээлдэгчийн хөрөнгө оруулагчид эрсдлийг шилжүүлэх боломжтой юм руу нь тусгай хэлбэр юм. Ийм даатгалын үнэ нь хувь буюу суурь оноо зууны хэмжинэ.

Жишээ нь, зээлийн анхдагч своп нэг зуун нэгжээр нь зардал, дээр арилжаалагдаж бол аль 10 сая $ бондын хамгаалах 10 мянган үнэтэй гэсэн үг юм. Ийм гүйлгээ (своп) боломжийн өртөг зарим баталгаа өгдөг.

Энэ нь хэрхэн ажилладаг вэ?

Европын гаралтай зээлийн анхдагч своп бүр "ерөнхий гэрээ", худалдааны холбоо нь Олон улсын Swapsand дериватив холбоо (ISDA) гарсан байна бүтээсэн байна. Энэ нь OTC үүсмэл санхүүгийн бүхий л томоохон хөрөнгө оруулалтын банк, болон бусад хөрөнгө оруулагчдыг нэгтгэсэн юм. зээлийн анхдагч своп зохион байгуулж, хөрөнгийн зах зээл дээр байхгүй байгаа учраас эдгээр нөхцөл байдал маш чухал ач холбогдолтой байдаг. түүний үндсэн дээр тэд хөрөнгө оруулагч, хөрөнгө оруулалт, банк юм шиг, худалдан авагч, худалдагч хоёрын хооронд байгуулсан гэрээний үр дүнд үүрэг гүйцэтгэдэг.

CDS яаж байна вэ?

Олон улсын свот ба дериватив холбоо томоохон хөрөнгө оруулагчид, банк бүрдсэн, бүс нутгийн ач холбогдол бүхий таван хороодын бүрдэнэ. Энэ нь зээлийн үйл явдлын анхдагч үзэл баримтлал нь маш хэцүү тодорхойлно байгаатай холбоотой юм. Дээр дурдсан хороод энэ талаар эцсийн арбитрийн байна.

дараах байдлаар ажилладаг. Аливаа хөрөнгө оруулагч хороо, баталсан байх зайлшгүй шаардлагатай юм хүсэлт илгээх боломж байна. Дараа нь зээлийн үйл явдал бөгөөд эхлэлийн энэ нь гэрээ хийж байж болох эсэх тухай асуудал гэж үзэж болно.

Орчин үеийн эдийн засаг дахь своп - магадгүй буруу юу явж болох вэ?

Энэ санхүүгийн хэрэглүүр шинж чанартай гэрээний тул тэмдэглэн, мөн сургалт цогц арга хэмжээ авах хэрэгтэй маш олон хүчин зүйл байдаг. хамгийн чухал хэсэг нь зээлийн анхдагч своп нөхцөлтэйгээр нь зээлдэгчийн хөрөнгө дээр үндэслэн явдал юм. үндсэн хөрөнгийн нэрээ өөрчилсөн бол үр дагавар нь CDS-ийн төлбөрийн татгалзах гаргаж болно. хөрөнгө оруулагчдын олон тооны санхүүгийн хямрал, зарим томоохон банкуудын дампуурлын байсан энэ үнэн хэрэгтээ тулгарсан.

Өнөөдөр ихэнх хөрөнгө оруулагчид өөрийн нөөц хөрөнгө оруулах зорилгоор санхүүгийн хэрэглүүрийн шинэ үеийг олох сонирхолтой байна. Энэ бол улмаас зээлийн анхдагч своп өсөн нэмэгдэж буй алдартай. Шинжээчдийн үзэж буйгаар, зээлийн анхдагч своп орчин үеийн нөхцөл байдал чухал ач холбогдолтой юм.

АНУ-д CDS

Сүүлийн жилүүдэд, зээлийн анхдагч своп улмаас огцом өссөн нь, АНУ-ын хамгийн алдартай болж байна зээлийн эрсдэл. Энэ хэрэгсэл нь хөрөнгийн зах зээл болон засгийн газрын агентлагийн хяналт дор биш юм болохоор энэ нь тэдний эргэлтийн хэмжээг найдвартай мэдээлэл олж авах боломжгүй юм. Та ISDA байдлыг хэрхэн үнэлж байна вэ, эрсдэлийн сангууд нь хамгийн идэвхтэй анхдагч свопыг 2008 оны хямралын дараа арилжаалагдаж, одоо нөхцөл байдал долгиолсон байна.

Дэлхийн өнцөг булан бүрээс Өмнө нь санхүүчид зээлийн анхдагч своп талаар олон таамаглалыг дадлага байна. Эдгээр арга хэмжээний үр дүн нь хэд хэдэн томоохон санхүүгийн байгууллагуудын задран хийсэн байна. Олон том банкууд, даатгалын компани нь үнэндээ улмаас CDS гүйлгээ нь нурсан байна.

ОХУ-д зээлийн анхдагч своп

-ын өнөөдөр юу болж байгааг авч үзье. ОХУ-ын зээлийн анхдагч своп шиг гадаадад ижил түгээмэл болсон биш гэж анхаарна уу. Энэ нь бусад орны туршлагаас тусламжтайгаар шийдэж байх ёстой зарим нэг асуудлаас болж байна. худалдааны анхдагч своп аажмаар үүсэх байсан гэж ОХУ-ын зах зээл дээр өөрийн түгээлтийн шиг хэцүү байдаг.

ОХУ-д CDS тархалтыг урьдчилан сэргийлэх гол хүчин зүйл - энэ нь ялангуяа зах зээлийн зээлийн бүтэц юм. Үнэн хэрэгтээ энэ нь зээлийн нөөцийн эрэлт хэрэгцээ ихээхэн нийлүүлэлтээсээ хэд дахин давж гэдгийг эргэж, Энэ бол банкуудын хувь хэмжээ, нөхцөлийн талаар өөрсдийн нөхцөл тавих боломжийг олгож байна. ОХУ-ын өрийн зах зээл дээр тогтмол хүүтэй санал богино хугацааны зээлийн хөгжилд холбоотой тодорхой хандлагатай байна. Хариуд нь хөвөгч ханш нь зөвхөн урт хугацаанд (нэг жил эсвэл түүнээс дээш) олгосон зээл нь байгаа, ийм зээл нь зөвхөн сайн зээлийн түүх нь зээлдэгчдэд олгож болно. Үүнээс гадна, тэд үүнийг зөвхөн том банкууд хийж байгаа юм. Энэ бүх талаар асуудал байдаг гэдгийг харуулж байна хеджийн өөрчлөлт. Үүнээс гадна, ОХУ-ын өндөр чанартай CDS зах зээлийн тогтоц нь бусад улс орнуудад хэдийнэ ажиглагдаж байгаа бөгөөд сөрөг нөлөө үзүүлсэн дериватив нь таамаг хэлбэрээр саад болно.

зээлийн анхдагч своп, түүнчлэн тэдний нэр хүнд үнэлгээг нь маш тодорхой бус байгаа хэдий ч, Орос нь тэдний хуваарилах талаар өөдрөг бодолтой, санхүүгийн зах зээлийн оролцогчид. Энэ нь ойлгомжтой юм өрийн үнэт цаас эзэмшигч нь зээлийн эрсдэл, түүнчлэн зээлийн хүрээнд хойш тавьж сангийн суллахыг багасгах боломжтой байх болно, учир нь. Энэ нь төрийн бус буцах своп хөрөнгийн эрсдэл худалдан авах дараа гуравдагч этгээд хариуцна болно гэдгийг аль ачаар байх болно. Энэ бүхэн нь бүхэлдээ өрийн зах зээлийн хөрвөх чадварыг нэмэгдүүлэх боломжтой юм. Борлуулагчид, эргээд, дериватив гаргаж аас илүү мөнгө олох боломжтой байх болно.

дараах байдлаар энэ бүх дүгнэлт хийж болно: зээлийн анхдагч своп амжилттай ОХУ-ын зах зээл дээр хэрэгжүүлж болно, гэхдээ энэ нь зохицуулж, тэдний худалдааг зохион байгуулах анхааралтай шаардлагатай болно. Үүнээс гадна, шаардлагатай байгаа бөгөөд анхдагчаар эсрэг чанарын хейджийн арга хэрэгсэл болгон CDS ашиг тусын тулд массын бий нөхцөлийг бүрдүүлэх бус, харин эрсдэлтэй дахин борлуулах нь обьект юм.